期货交易的挑战远大于股票,市场上充斥着许多误导性的观点和模糊不清的信息,需要我们去辨别真伪,寻找交易的本质。投资中的每一个小进步都来自于日常的洞察和积累,将这些洞察串联起来,就形成了一条通往成功的修行之路。
股票市场可以创造虚拟的价值,因此参与者可以共同获利,而期货市场则是一个零和游戏,盈利必然来自于他人的亏损,并且还要支付高额的手续费(大约每年需要支付资金的15%)来维持交易所和经纪公司的运营。普遍的说法是:如果有人赚了一块钱,必然有人亏损三块钱,其中两块被交易所和经纪公司所收取。统计数据显示,在期货市场中,以年为单位计算,大约90%的人会亏损;以三年为单位计算,亏损的比例更是高达95%以上。可以说,期货是一个表面上看似容易赚钱,实际上却非常困难的行业。因此,那些追求过高利润的人,必须清楚地认识到这一点。
每个市场都有其特定的规则和必然的结果,进入任何市场最重要的是了解所有参与者。在期货市场中,各方参与者都有其必然且公正的命运,这构成了游戏规则的基础。大型基金和大户:他们能够盈利,但绝非暴利,因为暴利会破坏市场的基础,引发利益集团甚至政府的干预,也增加了被他人利用的风险。
而且在中国,还没有形成能够成熟地平衡所有游戏规则的大型基金大户。现货商:他们以略微亏损的代价换取安全感,消除对价格波动的恐惧。套利商:他们通过承担复杂的风险来获得不稳定的低回报。大户:总体上会持平。中小散户:盈利的比例非常低。这种博弈逻辑是期货市场存在的基础,如果违背这一点,就会重蹈国债期货的覆辙。
这是事实,也是洞察问题的智慧。因此,要保持清醒:自己站在哪个队伍,在这个队伍中又处于什么位置?只有这样,才能真正理解赚钱的概率和数量,而不是主观臆断。
为了补充不断消耗的资金,为了行业的持续发展,为了客户结构的合理化——经纪公司必须扮演好“游说资金供给”的角色。问题的残酷之处在于,几乎所有的游说都是基于职业化的交际策略,很难真正从客户的利益出发。
这也是游戏规则的一部分。每个客户都将面临来自经纪公司的人性考验:是否贪婪?是否浮躁?是否虚荣?是否自以为是?是否了解自己?等等。如果无法通过这一关,就会付出代价。这也许是人生的缩影。因此,需要了解经纪公司的真正职能,并尽量保持清醒。
经常会有人在短期内获得暴利,但无数事实证明,这些基本上都是短暂的。创造暴利的操作必然包含着致命的风险,其成败都源于此。因此,评估盈利必须以所承担的风险为准绳。但大多数交易者会因为急功近利、轻率和侥幸心理而失去理智。关于暴利,我们必须清楚地看到:
那些经常以半仓或满仓操作的人,如果使用的是自己的资金,至少意味着三点:
- 无知者无畏;
- 缺乏基本的责任感。
- 可能对交易失去了耐心和信心。
而如果使用的是他人的资金,那么还有一个道德问题:挥霍他人的财富,满足自己的贪婪——追求财富的梦想。试想一下,在任何行情下,总会有人拼命做多,总会有人拼命做空,还有人拼命做震荡。
因此,在任何时候都会有人获得暴利,于是市场上就充满了:偶然成功的人在吹嘘、在夸耀,一个接一个。可笑的是:吹嘘的人永不消失,夸耀的人换了一茬又一茬。能够一直吹嘘下去的人,如果不是世界上最富有的人,就是世界上最厚颜无耻的人。这一段话,可以说是期货市场十年的浮华记录。
补充:我们的交易在某些时候可能会出现连续的小亏损、盈利不佳或没有交易等情况。一方面是因为我们的水平有限,但更重要的原因是为了在安全机制下进行市场博弈所必须付出的基本交易成本。如果对此吝啬,在高风险的投资市场中,反而会付出更高的代价,甚至可能是致命的代价。
过分依赖预测可以说是期货市场上最普遍也是最严重的错误之一。从逻辑上讲,行情走到任何一个地方,其未来的发展,你可以在一张白纸上随意画线,因此走势的选择路径非常复杂多变,绝非书本、经验和人脑所能完全预测。接近精准的预测,即使是上帝也只能做到50%吧。
而能够真正构建盈利的预测,经过适当的止损过滤后的粗略准确率通常需要达到80%以上,即便如此,预测下的主观执着仍然可能导致致命风险。可以这么说:依赖预测,在世界观上是神秘主义的宿命论,在方法论上是以偏概全的形而上学,在值博率上是把盈利建立在极小概率上,在人的本能上迎合了懒惰和自大的天性。
因此,这种观点流传最广、危害最大。到处都是假装正经的预测,这是职业起哄的标准招式,而不是用来做交易的。如果你看过国际上历代大师的传记和对话,你会发现他们都有一个共同的特点:对预测保持最大程度的沉默。
同样,尽管我们的预测水平绝对是顶尖的,但也必须对此非常低调地处理,因为我们追求的是100%的永久胜利,因此任何潜在风险都需要绝对排除。我有几个朋友,预测能力非常高超,但却不足以盈利,因为一两年总会遭受致命的打击,这是值得同情的。
而市场上的预测表演,远远不及我的朋友,更不及我们,他们距离盈利还差得远!因此,对于预测的美化和渲染,需要保持敬而远之的态度,任何天真的想法都需要谨慎对待!
在期货市场中,大约90%的人所认同的观点,基本上都看似深刻,实则圆滑,如果不是荒谬的,至少也是值得商榷的。——只有透彻理解投机的根本逻辑,才能领悟到这种智慧。例如,“顺势操作”的说法,在逻辑上纯属文字游戏。用白话来说就是:一定要顺着方向进行交易。
前提是要弄清楚方向,而一旦弄清楚了方向,其实就是明白了一切,哪里还需要什么“顺势操作”的废话?有人说:趋势意味着原先推动的延续,这就是方向,但实际上行情可以随时转折,表面上的趋势越清晰,方向转折的可能性就越大。比如“摆好止损”,这话听起来很圆满,因为止损已经摆“好”了。
但关键并不在此,我们先问一个问题:如果不止损,别人真的能赚到你的钱吗?在90年代,做市商制度成为全球庄家制最完美的进化形式,其核心就是利用深入人心的止损观念,通过别人的不断止损来赚钱,这是投机市场的潮流,也是现在进行时。
因此,止损的本质是什么?如何做好止损?这才是问题的关键,这不是一个投机的方法,而是投机需要解决的终极命题之一。再比如“看伦敦铜做国内”,这个说法不仅错误而且滑稽。首先需要弄清楚的是,伦敦铜博弈的平均水平高于国内,但你可能被人误导而忽略了国内。
假设你看对伦敦铜的概率为60%,实际上你看对国内铜的概率应该在60%以上,比如说70%。即使两个市场的相关性为90%,看伦敦铜做国内的胜算只有60%×90%=54%,而且还无偿地承担了属于套利商的诸如汇率、禁运、政局等巨大风险,而纯粹看国内做国内,胜算却是70%。
所有这些外强中干的说法还隐含着行业性的扯淡和推卸责任,因为只要赔钱就可以这样振振有词地辩解:方向突然翻转、拉锯打掉止损、半夜伦敦翻盘,那岂是我的错!有一个常识需要多次申明:期货市场的设置,不就是为了处理各种意外风险吗?拿意外为赔钱开脱,就不要做什么期货了。然而高手追求的是去意无外的纯粹境界,赚钱就是赚钱,赔钱就是赔钱,绝不会和这些不相干的事情扯到一块。
市场充满了有意无意的吹嘘、起哄、欺诈、阴谋、胡说和误导。正如有人说台湾是中国的私处一样,这一条也可以说是期货市场和现代商业文明的私处,所以我们只能笼统地告诉大家:一般人所能看到和听到的90%以上,无论包装有多好,都属于此。如果对此缺乏深刻的理解,势必常受流言所惑,导致心理失衡和交易混乱。
快速赚钱、自我实现或沉湎赌博是一般人投资期货的心理动因。赚钱的途径有两种:一种是通过自己的实战和积累,至少需要5年的时间和大量的资金成本,且统计的通过率不超过1%;一种是找一个能真正赚钱的高手并和他合作,但难度很大,因为期货市场是五毒俱全下的巧言令色和糖衣炮弹的汪洋大海,找对人既需要运气,更需要大智慧,所以合作一定要非常谨慎。
很多人厌倦了现货市场上复杂的人际关系,从而喜欢期货市场的纯粹,以为以聪明和任性的个人方式就能实现自我。而事实上要想在期货市场成功,时时刻刻都需要用理性战胜天性,最大限度地消灭自我,这种自己收拾自己的斗争,要比和他人的斗争难得多!太多的人喜欢在这个市场表现自我,这可是赚钱之大忌!其实任何一个行业做到较高的境界,都和丝毫的浪漫遐想没有任何关系。
如果沉湎于赌博,天下第一高手也会必败。凡有此好,千万不要碰期货。期货市场还有很多其他偏颇危险的想法和现象,比如:赚了钱还想赚更多,这叫贪婪。亏钱的时候急于赶本,这叫昏头。不相信最终赢钱的人非常罕见,或认为自己比99%以上的人特殊,或者随便就发现了一个专家或高手,或者相信暴